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我想分享的第三点关于股票选择。不过这个话题很难讲清楚，为什么呢？因为尽管大家都用DCF（现金流折现模型）来估值，但每个人价值公式中k和g都是不一样的，即每个人愿意支付的风险补偿和对增长的判断不同，所以估值的结果也大相径庭。我经常批评我们有些同志，投资做不好主要是投资价值观的问题。他们自己也总结反思，但是这种总结反思都是语言性的描述和概念性的陈述，没有什么作用，因为它反映不出内心的真实，更改变不了深植于心的基因。比如对价值投资的判断，文字“价值”并不能表明真实价值。

据媒体报道，光明地产曾在2017年完成三年利润承诺时公开表示到到2020年光明地产要达到500亿发展规模。 频繁发债 不可忽视的是，作为上海本土的国有房地产企业，2018年年末以来积极拿地的光明地产，其现金流并不充裕，也加重了其在债务方面的负担。 东方财富choice数据显示，光明地产2018年一季报、2018年半年报及2018年三季报经营活动性现金流均为负值，分别为-28.53亿、-23.42亿和-66.92亿，且2018年三季度较2018年上半年下降185.74%。 另一方面，截至今年9月底，光明地产总负债为601.75亿元，较年初增加增加39.04%，其中短期借款和一年内到期的非流动负债共计122.68亿元，占总负债20.38%。

“科技”仍是重要布局方向值得注意的是，昨日科技股强势反弹。同花顺数据显示，计算机板块以3.02%的涨幅居首，电子、医疗器械、生物制品三个板块的涨幅也都超过2%。机构认为，虽然有外部因素扰动，但一些科技股投资逻辑并未受到影响，科技股仍是重要布局方向。

2019年集团工作的总体要求是：以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的十九大、十九届二中三中全会以及中央经济工作会议精神，坚持新发展理念，坚持稳中求进的工作总基调，坚持服务实体经济，按照高质量发展的要求，围绕集团“3411工程”，统筹推进稳增长、稳盈利、促改革、降成本、防风险各项工作，着力推进商业模式变革，着力强化公司治理结构，着力加大市场化改革力度，着力开源节流降本增效，着力提升人力资本质量，坚持强化党的领导与党的建设，推动质量变革、效率变革、动力变革，扎实推进集团向高质量发展转型，以优异的改革发展成绩庆祝中华人民共和国建国70周年。

另外，A股上市公司对投资者的回报呈逐年上升趋势。2017年现金分红总额达1.12万亿元，现金分红比例（整体法）为26.61%，较2016年的26.03%上升0.58个百分点，2015年也达到26%。三是A股市场估值优势明显。截至昨日收盘，A股整体动态市盈率为17.46倍，上证50、沪深300指数市盈率分别为10.25倍和12.66倍，均低于同期道琼斯工业指数20.43倍、标普500指数21.82倍等境外主要指数估值水平。这显示出A股估值已接近历史最低，具有较高的安全边际和投资价值。

其中，部分三四线城市被认为开始进入下行周期。7月29日，中国社科院财经战略研究院发布《中国住房市场发展月度分析报告》称，6月房价下滑较明显的区域是四川和珠三角周边城市。三四线城市中，自贡、遂宁以及乐山三市房价跌幅超过5%；南充、眉山、绵阳等市房价均有所回落。受珠三角一二线城市房价降温的辐射，肇庆、阳江等地房价均同比下跌。